AMD

분석 : 차민경

1. 기업 개요(Company Overview)

1)섹터, 산업군 (Sector, Industry Group)

: IT 섹터 내 반도체 및 반도체 장비 산업
: 주력 제품군은 CPU, GPU (경쟁업체 : INTEL, NVDA)

2) 비전, 핵심슬로건 (Vision)

-비전 : 고성능 및 적응형 컴퓨팅
-슬로건 : Together, we advance

2. 사업구조 및 수익모델(Business Structure and Revenue Model)

1)산업 및 세그먼트 분류

• 데이터 센터 : 핵심 성장 동력. 서버용 EPYC 프로세서와 데이터 센터용 Instinct GPU 가속기를 포함하며, 클라우드 컴퓨팅 및 인공지능(AI) 시장을 공략
• 클라이언트(Client) : 데스크톱 및 노트북 PC용 Ryzen 프로세서와 Radeon 그래픽 카드를 포함하며, 일반 소비자 및 기업 고객을 대상
• 게이밍(Gaming) : 콘솔게임기에 탑재되는 맞춤형 반도체, PC게이머를 위한 Radeon 그래픽 카드 포함
• 임베디드 : 다양한 산업용 장비 및 시스템 내장 프로세서 및 시스템 온 칩(SoC)을 제공.

2) 주요 제품, 서비스

• CPU: Ryzen, EPYC, Athlon (x86 아키텍처 기반 마이크로프로세서 시장에서 인텔에 이어 세계2위 점유율)
• GPU: Radeon 브랜드 그래픽 카드 통해 …
• 세미 커스텀 및 임베디드 솔루션
• AI 가속기:

3) 수익원 구성

• 과거: 마이크로프로세서, 그래픽 카드
• 최근: 데이터센터 부문 폭발적 성장. 핵심 수익원 (그 외 임베디드, 게이밍)

.

• 고수익 : 데이터센터 부문
• 저수익: pc, 게이밍은 상대적으로 저수익.

4) 고객군 / 생태계

• 주요 고객:
  – PC 및 서버 제조업체(OEM): DELL, HP, Lenovo 등
  – 클라우드 서비스 제공업체 : MS Azurem Google Cloud, Oracle Cloud, Meta 등
  – 콘솔 게임기 제조사: MSFT, Sony
• 주요 파트너 및 생태계
  – 소프트웨어 파트너: MSFT, 주요 게임 개발사 등
  – AI 생태계: AMD는 NVDA의 폐쇄적 CUDA 플랫폼에 대항하기 위한 개방형 소프트웨어 플랫폼 ROCm 생태계 확장에 주력 중. 2025년 하반기 OpenAI와의 파트너십 체결로 인해 AI 시장 내 입지 강화

3. 재무상태,손익,현금흐름 (Overview of Balance Sheet, Income Statement, Cash Flow)

1)자산, 자본, 부채

A. 자산(Total Assets)

• Current Assets (25년 6월 기준 총 자산: $74,820M)

B. 자본(Equity)

• Total Common Equity

• Retained Earnings

C. 부채(Liabilities)

2) 수익성

A. 총매출(Total Revenue) : $7,685M

B. 영업이익(Operating Income)

-Annaul

-2018년 흑자전환 성공
-2020년 비약적 성장

-Quarterly

C. 순이익(Net Income) : $ 2,834M

3) 현금흐름

4. 성장성 (Growth Potential)

AMD의 성장동력

• A. NVDA의 유일한 대안으로서의 입지(AMD ‘Instinct’ AI가속기 : MI300, MI350)
• B. 데이터센터 시장에서의 INTEL의 점유율 흡수
• C. (장기적) 개방형 소프트웨어 동맹을 통한 선도기업 쟁취

A. NVDA의 유일한 대안으로서의 입지(AMD ‘Instinct’ AI가속기 : MI300, MI350)

-주력 상품: ‘Instinct’ AI 가속기 (MI300, MI350 등) (note. AI 가속기 = GPU)
-전략: 폐쇄적인 NVDA의 CUDA 생태계에 대항하여 개방형 소프트웨어(ROCm)로 고객사를 끌어들이는 전략으로, 이미 MSFT, ORCL을 메이저 고객으로 계약.

B. 데이터센터 시장에서의 INTEL의 점유율 흡수

-배경: AI가속기(GPU)가 아무리 좋아도, 데이터센터 서버를 총괄 및 데이터를 처리해 줄 CPU가 필요. CPU 점유율은 현재 인텔이 가장 우세.

-AMD의 서버용 CPU ‘EPYC(에픽)’ : 인텔의 CPU 점유율 흡수 중

C. (장기적) 개방형 소프트웨어 동맹을 통한 선도기업 쟁취

-주력 상품: 개방형 소프트웨어 생태계 ROCm (NVDA의 폐쇄적 생태계와 달리, 누구나 참여하고 수정할 수 있는 개방형 소프트웨어 플랫폼)

<성장성 관찰 포인트>

• AI 가속기 MI300, MI350의 분기별 매출 추이 중요
• 서버용 CPU 시장에서 AMD의 점유율 꾸준히 상승하는지 추이 중요
• 데이터센터 부문 매출에서 인텔과의 격차 추이 중요
• ROCm을 이용한 주요 AI 소프트웨어나 기업의 증가 추이 중요

AMD 성장지표

성장성 지표 중 AMD가 1)고속성장기업, 2)반도체 부문, 3)Fast Follower로서의 점유율 승부가 중요한 상황임을 고려할 때 가장 중요한 성장성 지표 3가지를 꼽으면 아래와 같다.

A. 매출성장률(Revenue Growth YoY)

시장 점유율 탈취와 새로운 시장 창출이 가장 큰 화두인 AMD의 특성 상, 이와 직결되는 매출의 상승세가 가장 중요한 성장지표. (“AMD의 전망이 실제로 계약과 판매로 이어지고 있는가”)

B. EPS Diluted Growth(FWD)

AMD와 같은 초고속 성장 기업의 현재 주가에는 미래 이익에 대한 기대치가 선반영되어 있게 마련이므로, 과거(YoY)에 기반한 EPS Growth (Yoy)보다 애널리스트들의 예측이 반영된 미래 EPS가 주가에 더 큰 영향력을 행사한다. (“지금의 높은 주가는 미래에 폭발적으로 증가할 순이익을 정당화할 수 있는가”)

C. 영업현금흐름성장률(Operating Cash Flow Growth YoY)

반도체 산업 특성상, 아무리 매출이 증가하여도 실제 현금 유입이 되지 않으면 성장을 지속하기 어려우므로 영업현금흐름성장률이 중요. (“AMD의 성장이 허상이 아니라 실제 R&D에 재투자할 수 있는 튼튼한 현금흐름으로 이어지고 있는가”)

5. 밸류에이션 (Valuation)

1)관련 지표

2) 애널리스트 목표가 / 투자의견요약

6. 모멘텀 (Momentum)

7. 경쟁 환경 및 포지셔닝 (Market Positioning)

1)산업 내 위치 (선도/후발/틈새)

2) 주요 경쟁사 비교(시장점유율 등)

8. 리스크 요인 (Risks)